资本流动对我国金融体系的冲击效应研究
资本在一国的经济发展中扮演着重要的角色，为吸引资本、刺激经济，世界各国逐步开放资本项目，为资本流入扫清障碍。2012年，中国人民银行调统司司长盛松成所领衔的课题组在经过研究后指出，我国目前已基本具备资本账户开放的条件，可以在未来十年内逐步放开我国的资本账户。资本账户的放开能够进一步提高我国对外开放水平，同时加快我国市场经济体制建立的步伐，为我国金融及实体经济的发展注入新的活力。资本流动对经济与金融的影响具有两面性，其在促进一国经济发展的同时会带来一定的金融安全隐患，若不及时进行防范可能会导致金融风险的发生，严重冲击一国金融体系。因此，我国在逐步放开资本项目的同时应借鉴他国经验，控制好我国汇率、股价等指标的变动，保持足量的外汇储备，以应对因资本剧烈变动而可能发生的金融危机。目前，多数学者直接研究净资本流动对金融体系的影响，鲜有人将资本流动进行细分，并从资本流入与流出角度研究资本流动对金融体系的冲击效应。 本文的目的是，运用VAR模型及脉冲响应分析不同类型的资本流动对我国金融体系的冲击效应。首先，本文梳理了资本流动与金融体系关系相关理论，并分析了我国资本流动与金融体系现状。其次，通过对所选取变量的计量经济分析研究了资本流动对我国金融体系的冲击效应。最后，根据实证分析提出对资本流动可能带来风险的具体防范措施。本文的创新之处在于:一是分别从资本流入和资本流出两个角度分析了资本流动对我国金融体系的冲击效应;二是通过对资本流动的进一步细分，实现了对直接投资、证券投资和其他投资三种不同类型的资本流动对我国金融体系的冲击效应的研究。 本文的结论有三点:一是发达经济体资本流入与资本流出在全球经济体中占据较大份额，我国资本流入与流出数额的日趋接近反映了我国资本流动的加剧;二是资本流入对金融体系的冲击效应主要体现在总体经济、人民币汇率与通货膨胀率上，通过细分研究后发现，直接投资资本流入能够长期促进经济增长、提高人民币汇率和通货膨胀率，证券投资资本流入对股价及广义货币量的冲击效应为正，同时能提高通货膨胀率，而其他投资资本流入能够有效的促进经济增长并提高广义货币量和通货膨胀率;三是资本流出对金融体系的冲击效应主要体现在广义货币量、人民币汇率、上证综合指数和利率上，细分研究后发现，直接投资资本流出会使广义货币量减少，并在短时间内提高利率，证券投资资本流出会降低通货膨胀率及人民币汇率，其他投资资本流出会使上证综合指数下跌。不同类型的资本流入与流出对各个指标的冲击效应存在差异。
金融体系;资本流动;冲击效应;向量自回归模型;脉冲响应分析
中国海洋大学
硕士
金融
殷克东
2015
中文
F832.1
77
2016-01-27（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）