我国货币政策中介目标的选择及有效性评价
货币政策通常具有一定时滞性，央行若想在很短的时间内衡量货币政策的效果如何，就需要选取一些在短时间内能够量化又易于被调整的指标，这些指标就是货币政策中介目标。中央银行通过监测这些和最终目标有紧密关系的中介目标来实现经济增长、物价稳定、充分就业和国际收支平衡。目前我国能否依旧使用货币供应量作为中介目标，使用该指标是否与我国现阶段的实际经济发展运行情况相符，是否能达到央行宏观调控的目的，学术界对此仍然存在分歧，因此研究我国货币政策中介目标的选择及我国货币政策的效果问题，对于实现国家宏观经济平稳快速发展具有非常深远的现实意义。 本文结合我国货币政策最终目标，根据现阶段经济运行实际情况，将中介目标选择理论普尔规划方法及FAVAR（因子修正向量自回归）模型引入，利用经典普尔规划方法从产出波动角度、运用FAVAR模型从货币政策有效性角度综合分析以选取适用于目前我国国情的中介目标，并对我国货币政策的效果做出评价。 首先，采用经典的普尔规划方法分析了我国1996年至2014年的季度数据，实证分析结果显示宏观经济冲击依旧来源于产品市场，协整检验也进一步验证了这个结论。这也就是说目前我国货币政策中介目标仍然不能被利率指标所代替，应该继续沿用货币供应量指标。 其次，由于普尔分析方法有其自身的经济意义，在货币政策中介目标的选择过程中没有将我国经济中各方面的众多变量都纳入其中，因此，我们又采用了较为先进的FAVAR模型，使模型容纳信息量更广，结论更可靠。在构建中介目标的有效性评价指标体系的基础上，利用包含了经济发展水平、价格水平、股票市场情况三个方面相关的70余个变量2003年1月到2014年12月的月度经济数据，对目前我国究竟应该将何种金融变量确定为中介目标进行判断，同样得出对于国家宏观经济目前的情况来说，货币供应量依旧是最合适的中介目标的结论，然而对经济发展的部分方面使用利率等手段进行调控效果更佳，因此央行可以将利率作为监测指标辅助货币供应量。与此同时，对我国货币政策的效果也进行了评价，总体上认为我国目前所采取的货币政策是有积极效果的。
货币政策;中介目标;有效性评价;普尔规划法
中国海洋大学
硕士
金融学
赵昕
2015
中文
F822.0
77
2016-01-27（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）