中外太阳能光伏产业融资比较研究
时至今日我国新兴光伏产业已面临新问题，产业发展出现危机，特别是融资难的问题比较突出。与此同时我国的资本市场在近几年已出现较快的发展，以创业板为代表的金融创新工具纷纷问世。因此融合产业现状和融资创新的研究，对当下无论是产业方还是资本方都有比较现实的意义。
本文首先从产业发展的各个环节总结了国外光伏产业和我国光伏产业发展的概貌。并定量定性的对我国光伏产业“产能过剩，两头在外”的现状进行了分析。本文重点从融资角度来归纳研究了我国光伏产业发展过程中资本与我国光伏产业的对接。作为铺垫和比较，本文先分析了国外光伏产业融资的特点。国外光伏产业的融资通道相对广泛和便利，国外成熟的资本市场为光伏产业发展的全阶段提供了不同层次的资本支持，而创新型的融资工具则在资本，技术和管理上给予了产业不同程度不同方面的支持。
接着本文归结到了研究的重点，我国光伏产业的融资特点。本文从产业的不同发展阶段，企业股权融资的主要实现路径，以及我国创业板的推出前后三个分析标准，分别通过分解产业链上的主要环节融资状况与案例，对我国光伏产业中的企业主体海外融资原因分析，以及分析创业板推出前后我国光伏企业融资特点三个环节分析归纳了我国光伏产业发展的融资特点。在我国光伏产业成长初期，融资主要集中在产业链中游的光伏组件和太阳能电池片生产，通过引入国外风投私募借助海外资本市场实现。在快速发展期，我国光伏产业融资增多。在多晶硅行业，政府国有资产主导的资本融资逐渐淡出，产业资本逐渐介入。硅料加工及加工设备行业的融资出现海内外共同上市的现象。在光伏组件和太阳能电池技术领域，企业仍是以引入外资VC/PE来实现海外上市融资，它们再融资一部分通过在国外发行可转换债，二次增发实现，但仍依赖国内外银行的债务融资。受益于中国创业板的创立，光伏企业国内IPO融资开闸。产业资本借助A股定向增发再融资或者通过资产重组借壳上市为光伏产业的再融资增添了新渠道。2011年我国光伏产业出现融资艰难，银行贷款项目大为减少，但国内出现4起IPO融资案例，同时在光伏系统集成和应用领域首次出现债务融资案例。从我国光伏企业股权融资的路径来看，它们主要选择海外上市股权融资，主要是因为内地股权融资条件高，而国外资本市场融资与再融资渠道更便捷。在创业板成立之前，国内光伏产业融资仍以引入风投私募海外融资为主。国内产业资本以各种方式介入投融资。在创业板推出后，我国的光伏产业融资明显呈现海外国内，主板创业板，股权融资，创新型债务融资，资产重组借壳上市等多层次多渠道的特征。值得注意的是，目前我国光伏产业对银行贷款这种债务融资模式仍然依存度较高，特别是在整个行业陷入困境的时候，光伏产业对银行贷款融资更为依赖。
最后，本文总结了我国光伏产业融资的特点，从资金，技术，市场和规范竞争秩序角度出发对我国光伏产业发展与融资问题了自己的看法。
太阳能光伏产业;发展概况;融资特点;资本市场;银行贷款
中国海洋大学
硕士
国际贸易学
何一鸣
2012
中文
F426.61;F832.4
84
2012-12-27（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）