金融危机时期的营运资金管理绩效研究——基于纺织服装业上市公司的实证研究
经济全球化、世界经济一体化已成为当前国际经济发展的一个重要特点,在促进世界各国经济发展的同时也埋下了许多隐患。而在2007年下半年,美国爆发了以住房抵押贷款为特征的次级住房贷款危机,随后在很短时间内演变成全球性的经济危机,并深入到了实体经济领域,给世界各国经济发展带来极大的创伤。纺织服装行业是一个容易受宏观经济形势影响的行业,这使得纺织服装行业的营运资金管理绩效也容易受到宏观经济形势的影响。我国是世界上最大的纺织服装出口国,纺织服装行业是我国国民经济的传统支柱产业和重要民生产业,是国际竞争优势明显的产业,也是我国出口创汇的主要行业之一。而金融危机爆发后,我国纺织服装行业企业面临着更加严峻的生存压力,日趋复杂的竞争环境使得企业经营的不确定性大大增强,金融市场的动荡不安、市场需求的快速更迭营造了营运资金周转与管理的动态性和不确定性。在这种大环境下,整个资本市场对于企业改善资产的流动性、财务灵活性的要求大大增加,在债券市场上,只有表现特别优秀的公司才能有条件发行债券进行融资,这种客观条件也在一定程度上增加了中小企业在危机中维持资金链不断裂的难度。 因而,企业要想在激烈的市场竞争中存续和发展,在营运资金链条的管理方面就要充分地考虑企业自身特点对经济环境变化的反应,特别是经济危机时期哪些方面受到的影响较大,哪些较小;更应该注重要素管理还是渠道管理才能更好的应对金融危机的影响等。自国际金融危机爆发以来,中国纺织服装行业除面临出口订单减少,行业产品国际需求下降,棉花等原材料、人工劳动力和能源等生产要素成本的大幅上升,加上人民币汇率升高对中小规模企业的融资问题造成不小的压力,使得纺织服装行业企业的营运资金行为产生了不小的波动。 基于此,金融危机与纺织服装行业营运资金管理绩效之间的相关性问题也逐渐成为近几年研究的热点话题。本文主要沿着现阶段营运资金研究主流的观点,从基于要素与基于渠道两个视角出发,对于金融危机环境下纺织服装行业上市企业的营运资金占用水平和管理绩效进行剖析,一是窥探金融危机对于我国纺织服装行业企业的营运资金占用水平和管理绩效是否存在显著影响,不同视角下的结果是否会有所不同;二是观察在金融危机时期,我国纺织服装行业企业的外向型程度在不同视角下对于企业营运资金管理绩效的影响。本文以营运资金占用水平及管理绩效作为主要的考核变量,研究纺织服装业上市公司的这些变量在金融危机时期受影响的情况,即与金融危机的相关关系,并从基于要素管理视角下和基于渠道管理视角两个视角出发对变量进行分类和回归,最后比较、分析和观察两个视角的回归结果有何异同。本文以2007-2012年在沪深两市发行A股的纺织服装业上市公司为研究样本,实证检验了营运资金占用水平、管理绩效与金融危机之间的相关关系。实证分析结果表明,随着危机的深入,外部环境变差,给营销渠道产生不利影响;而企业通过改善内部管理,来提高营运资金管理绩效,主要是改善生产渠道的营运资金来提高绩效。
金融危机;营运资金;管理绩效;外向型上市公司;纺织服装业
中国海洋大学
硕士
会计
王贞洁
2014
中文
F426.86
55
2015-04-01（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）