盈余质量与资本成本关系研究——以我国医药制造业上市公司为例
盈余是企业在一定时期内所形成的经营成果，无论是对是政府管理部门、投资者及债权人及其他利益相关者而言，都是一项极其重要的指标，具有非常高的信息含量，会计信息使用者在进行相关决策时，往往都将盈余作为最基本的信息资源加以判断。随着我国证券市场的不断发展和完善，盈余质量这一概念逐渐得到认识。盈余质量对资本市场的有效运转和资本的有效配置至关重要。在我国资本市场中，股票的发行与上市、配股和终止上市的处理规定，都以会计盈余作为重要的判断指标。大量的估值模型中，会计盈余也是重要的输入参数。资本成本是公司财务理财中的核心概念之一，同时也是资本市场上各方进行决策的基础。资本成本是企业投融资决策的基础，降低资本成本不仅有助于上市公司的发展壮大，而且有助于资本市场资源的有效配置。公司管理者需要准确估算资本成本以进行筹资和投资抉择。投资者则需要用资本成本对企业进行价值评估，同样，资本成本对监管方而言，也具有重大意义，因此，如何分析和评价盈余质量以及盈余质量的资本市场后果是理论界和实务界研究的热门问题。本文在借鉴前人研究的基础上，尝试从盈余质量的特征出发构建盈余质量评价模型，研究盈余质量与资本成本的关系。 本文的内容主要包括三个部分。首先，在回顾了国内外相关文献的基础上，对盈余质量评价理论、资本成本理论以及盈余质量与资本成本关系的理论进行了梳理；其次，从盈余质量的特征出发，分别找到表示盈余收现性、持续性、安全性和成长性的财务指标，采用因子分析法确定指标权重，构建盈余质量评价指标，最后，以我国2009-2011连续三年上市的医药制造业上市公司为样本，计算其盈余质量，并以计算所得到的盈余质量为基础，研究盈余质量和资本成本的关系。这三部分内容中，对盈余质量与资本成本关系的研究是这篇文章研究的重点。 在研究方法上，本文主要采用规范研究的方法对盈余质量评价理论、资本成本理论以及盈余质量与资本成本关系的理论进行了梳理。实证部分主要使用SPASS16.0统计分析软件，首先对研究变量进行描述性统计分析，分析研究变量的特征；然后采用相关性分析的方法分析变量之间的关系；最后采用曲线分析的方法构建多元线性回归模型，验证盈余质量与资本成本之间的关系。研究结果表明，样本公司三年间盈余质量水平表现出稳定上升的趋势。最终的回归结果显示，盈余质量与资本成本之间连续三年均呈现出负的相关性，但是两者的关系并不显著。在研究结果的基础上，本文最终分别从公司的管理层、资本市场的投资者以及监管方几个方面提出了意见和建议。
盈余质量;资本成本关系;医药制造业;上市公司
中国海洋大学
硕士
会计学
徐国君
2013
中文
F426.72;F832.51
54
2013-09-02（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）