中国A股市场股票定价问题实证分析
股票市场是股票发行和交易的场所，沪深证券交易所1990年末分别成立以来，中国证券市场的发展己有二十多年的历史了。经过二十多年的快速发展，目前我国证券市场已进入发展的新阶段，无论上市公司家数、股票只数和市价总值，还是投资者人数都发展到了较庞大的新阶段，已成为我国市场经济的重要组成部分。随着WTO的加入及QFII的引入，中国证券市场正在加快速度与国际金融市场接轨。在证券市场规模的不断规范、市场创新的不断深化的今天，证券市场的投资理念已经深入人心。股票价格均衡已经不再以市场主力的意志为转移，而是受到宏观经济、微观经济、市场技术等多方面因素的影响。投资者如何跟踪市场变化，做出最终的投资决策还需正确的股票定价模型给予指导。 股票定价理论是资本市场理论的核心内容。本文分析概括了国内外学者对股票定价问题的研究，对传统股票定价理论和现代股票定价理论进行了概述，对现金流贴现模型、可比公司分析法、均值方差模型、资本资产定价模型、单因素模型、多因素模型等股票定价发放进行了详尽研究。通过分析各模型在我国市场的适用性，得出多因素模型是适合我国A股定价的模型的结论。文章把影响股票市场价格的因素分成基本面因素、规模因素、市场因素和宏观因素四个方面，分别从微观、中观、宏观层面分析股价波动情况。在公司基本面因素中，作者选取了主营业务毛利润、每股收益、每股现金净流量、总资产周转率、总资产增长率、权益乘数六个指标进行衡量，并选取流通股股数衡量规模因素，用大盘综合指数来衡量市场因素，另外还选取了GDP同比增长率和活期利率两个因素来衡量宏观经济情况。作者选取了2008年10月到2012年9月间250支股票的面板数据进行多元回归，通过检验将模型设定为个体固定效应模型，从而得出了一个精度较高、拟合度较好的股票定价模型。
证券市场;股票价格;投资决策;适用性分析
中国海洋大学
硕士
国民经济学
纪建悦
2013
中文
F832.51
54
2013-09-02（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）