货币政策透明度与预期管理研究
近年来，各国中央银行愈加重视公众预期对货币政策有效性的影响，“预期管理”的理念被普遍接受。预期管理的核心是合理引导公众预期，使公众预期与政策目标趋于一致。这就要求中央银行与公众进行更多的信息交流与沟通，也就是增加货币政策的透明度。我国在预期管理的很多方面还停留在理论引进和探索阶段，较少地运用于实践操作；同时，货币政策透明度在许多方面表现出更多的模糊性，在引导公众预期方面的作用有限。因此，在全球各大中央银行纷纷提高货币政策透明度，以此来加强预期管理的大背景下，研究我国货币政策透明度的提高对预期管理的影响和作用，具有重要的理论和实践意义。
全文第一部分首先从公众预期对货币政策有效性的影响切入，介绍预期管理产生的背景和主要内涵；继而阐述了货币政策透明度的理论研究，包括对货币政策透明度的概念界定，透明度提高对货币政策有效性的影响，以及货币政策透明度的量化研究综述，从而架设起货币政策透明度与预期管理相关联的理论桥梁。第二部分则从实证角度检验中国货币政策透明度对公众预期的影响效应。本文借鉴基于市场预期行为的Haldane&Read(2000)模型，构建出根据我国具体的金融环境加以修正后的计量检验模型。将银行间同业拆借利率作为公众预期的指示器，中央银行对金融机构20天以内的再贷款利率作为官方基准利率，运用事件研究法，考察在1996年6月1日至2007年1月31日期间，我国货币政策透明度的提高对公众预期的影响效应。检验结果表明随着我国货币政策透明度的不断提高，公众预期偏差得到了一定的改善；但由于我国货币政策透明度仍处于较低水平，所以透明度的变化对公众预期的影响程度不明显。第三部分从实践方面研究如何有效发挥货币政策透明度在预期管理中的作用。通过借鉴国际货币政策透明度建设的先进经验，归纳出提高透明度，加强预期管理的可行路径，并对预期管理中最优货币政策透明度的确定问题进行了探讨。在此基础上，提出我国有效发挥货币政策透明度在预期管理中作用的策略选择。第四部分归纳全文的研究结论，并展望有待进一步研究的问题。
本文将预期传导机制中的货币政策透明度与公众预期这一环节提炼出来重点考察，以崭新的视角研究加强预期管理的一种方式——货币政策透明度建设。并且从实证角度探索了在中国的例证。另外，本文提出的有效发挥货币政策透明度在预期管理中的作用的相关建议，对我国推行预期管理具有一定的参考价值。
货币政策透明度;预期管理;透明度建设;计量检验模型;中央银行
中国海洋大学
硕士
金融学
赵昕
2007
中文
F822.2
57
2007-09-03（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）